Anomalías en los mercados financieros; ¿Qué es el efecto enero?

julio 22, 2013

Aunque estemos en pleno verano de 2013, las condiciones climatológicas me hacen pensar que estamos casi en invierno, y ¿qué mes más representativo puede haber de dicha estación que enero?. Todo esto viene de mi intención de mostrar al lector un hecho muy curioso que se produce en los mercados financieros desde hace decenas y decenas de años: El efecto enero.

De todos es sabido que tras los números, cotizaciones, operaciones, ordenadores y órdenes que rigen los mercados financieros están las personas, y estas, por mucho que nos cueste entenderlo,se rigen por patrones psicológicos de conducta. Eso fue, es, y será por los siglos de los siglos. De un modo u otro, y aplicando la Ley de Los Grandes Números, esta conducta racional se traduce a los mercados, provocando en ellos una serie de comportamientos “extraños”. Los puristas de la materia se aventuran a llamar a estos fenómenos anomalías.

Dichas anomalías son de lo más pintoresco: desde que es mejor cerrar posiciones los viernes y abrirlas los lunes por la mañana, hasta que los días de luna llena son los mejores para invertir según ciertos estudios. Hay planteamientos más o menos serios y convincentes pero, si en algo hay unanimidad es en el caso del reconocimiento de la existencia del efecto enero.

Pero ¿Qué es el efecto enero?. En un alarde de originalidad, se utiliza ese nombre para hacer referencia a que la Bolsa, los meses de enero de cada año, tiene un comportamiento susceptiblemente mejor que el resto de meses del año. Tanto para España, como para Europa como para América; para todo tipo de mercados internacionales esta condición se cumple. Ojeemos datos:

A la vista de la información que arroja la tabla superior, el Standard and Poor’s 500, en los 81 años anteriores para los cuales se te ha tomado el estudio, nos indican que enero ofrece una rentabilidad media del 1.4% sobre el 0.8% del resto de meses, y con una desviación típica menor, lo que si cabe es más importante.

Los expertos en la materia ofrecen 4 principales motivos por los cuales este fenómeno se produce en los mercados de renta variable de todo el mundo:

1.- Cierre de presupuestos y balances anuales: Con las cuentas anuales del año anterior cerradas, ahora las empresas tienen que poner en marcha sus planes estratégicos para el vigente año, con lo que posibles lastres de meses anteriores se aparcan a un lado para ver aflorar nuevos proyectos. Como ya sabemos que en bolsa se descuenta todo, esta subida se produciría en enero.

2.- Ventajas fiscales: en diciembre se reajustan las carteras de patrimonio de los individuos, metiendo en muchas ocasiones grandes aportaciones en fondos de inversión, a fin de beneficiarse del tratamiento fiscal que tienen estos instrumentos de renta variable en detrimento de la tributación pura y dura por IRPF.

3.- Fondos de inversión: Los gestores de los fondos no hacen cambios en la composición de sus carteras por miedo a que los reajustes desestabilicen los rendimientos esperados y echen al traste con la reputación de dichos fondos. Por eso suelen esperar a enero, una vez pasado el benchmarking, para hacerse con nuevos activos y despojarse de los que menos rendimiento le han proporcionado.

4.- Factores psicológicos: Para mí, la más importante. Si algo de poderoso tiene una anomalía en un mercado, no es la anomalía per se sino su poder para auto-confirmarse; si en enero de 2014 pensamos que la bolsa subirá (y a la vista de los datos, será mas probable que otros meses para que así sea), iremos todos en masa a comprar, haciendo que el valor de las acciones suba.

Esperemos que el lector tenga buena cuenta de este tipo de sesgos del mercado para sacar provecho de ellos.


Josef Ajram.

julio 30, 2012

Hoy os quiero hablar de alguien especial. Soy de los que opina que de todas las personas se puede aprender algo, pero desde luego que hay algunas más interesantes que otras, como creo yo que es el caso de Josef Ajram.

Where is the limit?

¿Quién es? Es un trader (inversor activo en mercados financieros) barcelonés. También es un deportista de ultrafondo en disciplinas como ciclismo, mountain bike, triatlón, maratón, etc.

Mi admiración por el ya viene de antes de que se convirtiese en un personaje tan mediático y cuando solo tenía un pequeño blog en el que iba comentando sus entrenos diarios. Sabía que se convertiría en alguien grande porque posee algo prodigioso: una mentalidad ganadora.

Y con esto no me refiero a que tenga que quedar 1º en cierta prueba deportiva, o llegar a ser el mejor inversor del mundo; con lo de ganador me refiero a que supera los retos que se fija. Simplemente le pone dedicación y fuerza de voluntad a todo lo que hace.

Dejó sus estudios para convertirse en un autodidacta de los mercados financieros, intentando absorber toda la información que pudiera. En esta etapa se interesó por las pruebas de larga distancia así que entrenaba todos los días que podía.

Hoy en día tiene un palmarés deportivo envidiable, imparte cursos de bolsa y ha escrito 3 libros -me he leído dos de ellos así que prometo pronto una reseña-, es padre y nunca ha perdido la motivación.

“Where is the limit?” es su lema personal. Se refiere a que Josef trata de buscar sus límites en todo lo que hace. Da igual cómo lo haga, lo importante es hacerlo. Este no tiene porqué ser tu lema, pero podrías cogerlo como referencia para elaborar el tuyo propio, algo que te ayude cuando creas que no puedes más, cuando necesites dar más del 100% de ti y crees que no serás capaz.

La vida es como montar en bicicleta: para mantenerte en equilibrio debes seguir pedaleando.

Las finanzas y la inversión también son una carrera de fondo. Son muchos años los que una persona invierte su dinero para intentar sacar una rentabilidad de ellos, y para eso se necesita fuerza de voluntad, motivación y disciplina. Incluso la vida en general es una larga carrera donde tenemos que ir superando pequeños retos personales en los cuales muchas veces lo único que te acompañará será tu mentalidad.

Como ejemplo personal, Josef ha sido una de las personas más influyentes en mí desde hace años y solo me ha aportado buenas cosas. Yo también practico el deporte de fondo y por eso  lo admiro y mucho, y como también me gusta el mundo de las finanzas lo admiro aún más. Transmite ganas de vivir, fuerza para superarse a uno mismo y tenacidad para seguir intentando cosas. Con esto es con lo que quiero que os quedéis: buscar vuestra motivación y hacer lo que os guste y no hará falta despertador ninguno que os haga levantaros por las mañanas.

Hace unas semanas intentó el 7 islands, 7 Ironmans  en 7 islas en 7 días. Al segundo día se desmayó y fué ingresado en el hospital. A la semana ya estaba entrenando para volver a intentarlo.

En su web personal josefajram.es podéis seguir sus pasos y os recomiendo que le echéis un vistazo a sus libros. La verdad es que se me queda corta esta entrada para describir todo lo que podemos aprender de él.

No existen excusas para no intentar algo, busca tu razón y a por ello. El miedo es la peor prisión.

Imágenes: WhereIsTheLimit.com | Neo2.es


Manual básico sobre Bolsa.

julio 27, 2012

Hemos puesto punto final a nuestra serie de entradas que tratan de explicar la esencia de la Bolsa. Para mayor comodidad del que quiera leer todo del tirón, he editado todo el contenido en un PDF que espero que os pueda servir de ayuda.

Manual básico de Bolsa

 

Podéis bajarlo y guardarlo en cualquier sitio. Está subido a mi cuenta de Dropbox, que es una forma muy útil de compartir archivos en la nube de forma gratuíta.


10 conclusiones y consejos finales sobre la bolsa.

julio 25, 2012

Ya hemos visto a lo largo de estas últimas semanas en nuestro especial Bolsa mucha información acerca de ella. Quizás lo más importante de todo sea entender que detrás de las subidas y bajadas de valor están las personas con su psicología. Sabiendo esto y sin cometer errores no nos haremos de oro, pero sacaremos a nuestros ahorros una rentabilidad más atractiva de la que nos puede ofrecer una entidad bancaria.

A modo de resumen y puntos importantes, daré lo que creo que son las 10 cosas más importantes a tener en cuenta si nos decidimos a invertir en Bolsa:

#1 Invierte solo el dinero que no vayas a necesitar en medio año por lo menos.

#2 Lee el periódico todos los días, mantente informado de la actualidad económica que afecta a las personas.

#3 Mira siempre de reojo a EEUU, ellos también mandan en los mercados financieros y muchas veces nuestro mercado es un reflejo del suyo.

#4 Nunca vayas contra la tendencia. Nunca.

#5 Diversifica para eliminar el riesgo no sistemático de una cartera.

#6 Corta las pérdidas, reconoce tu error y mira en qué has fallado. Asume tu fracaso si fallas.

#7 No vivas pendiente a todas horas de la bolsa, la histeria te hará tomar decisiones erróneas.

#8 Tener una acción de una empresa es ser dueño de ella, infórmate bien sobre el negocio antes de invertir en él.

#9 Los mercados se mueven por expectativas; un cambio de éstas afectará al precio de cotización.

#10 Sé tu mismo, no te dejes llevar por rumores, actúa con disciplina férrea, y sobre todo ten en cuenta que donde tú compras, otro está vendiendo; lo asombroso es que los dos piensan que el otro se equivoca. Ten eso siempre en cuenta.

Os deseo lo mejor a los que operéis en bolsa, y más en estos momentos. Pero es ahora donde se tomarán las grandes posiciones para coger el tren de las grandes subidas.

Imagen: bemanaged.com

 


¿Dónde invierto? Análisis técnico.

junio 28, 2012

Bien, tras ver un poco por encima el análisis fundamental, hoy le toca el turno a su complementario: el análisis técnico. No es objeto este artículo convertiros en profesionales del análisis en bolsa, sino dar una noción de su utilidad como herramienta.

En efecto, el análisis técnico, se apoya en datos de precios pasados, para que mediante el estudio de las gráficas de cotización, podamos extrapolar tendencias, formaciones y patrones a la predicción de la acción en el futuro. En otras palabras: examinar los gráficos de las acciones para tratar de intuir dónde va a estar la acción en un futuro más o menos próximo.

El desarrollo de esta teoría se apoya en otra fundamental, la Teoría del Dow, que debe su nombre a Charles Henry Dow. Os recomiendo antes de nada, echar un ojo a este manualdonde encontraréis toda la información sobre análisis técnico que se requiere para empezar.

Análisis técnico

Análisis de evolución pasada para predecir el futuro

Eso lo aprendemos en cualquier libro sobre análisis chartista (chart: gráfico). Pero más interesante es ver qué subyace tras este análisis. Y no es más que la naturaleza humana. Yo resumo toda la teoría de análisis técnico en tres principios:

1º: Nunca vayas contra la tendencia. Es más difícil que algo que esté subiendo, baje, a que que siga con su tendencia alcista. Lo mismo pasa si compramos una acción en caída libre con la esperanza que cambie de tendencia. Parece lógico? Si, pero hay inversores que les cuesta asumir esto.

2º: Apóyate en el volumen. El volumen es el número de operaciones de compra-venta cerradas sobre un valor en una misma sesión diaria. En general, todo movimiento o formación que se apoye con un volumen superior a la media, cobrará fuerza.

3º: Tienes que ver lo que ve el resto de inversores, no lo que tú quieres ver. Que una acción suba o baje, dependerá de si hay más compradores que vendedores. El análisis técnico es una herramienta comúnmente usada, entonces los inversores la tienen en cuenta para su toma de decisiones. Si identificas una resistencia de un valor en un determinado precio, será más útil cuantos más inversores vean lo mismo que tú; así llegado a ese precio sabrás que tienes que vender porque el precio bajará (muchos inversores ven lo mismo que tu y venden).

Derivado  de este último punto vemos la psicología humana del inversor. Tengo que saber que donde yo veo una formación, otros también la ven, y actuar en consecuencia. Los precios no siguen estas tendencias en forma de curiosas e identificables formaciones debido al azar. Se forman porque en cuanto una empresa muestra un indicio de formación, nuestra mente nos hará creer que como en el pasado y según la teoría, reproducirá la figura. Y por culpa de estos sesgos se producen esas formaciones.

Me gustaría poder dedicar muchas entradas al análisis técnico, pero sería repetir lo escrito en libros e Internet, así que en este sentido, buscad información. Es de suma importancia que si queréis haceros con acciones de empresas en bolsa, antes hagáis un simple análisis técnico para saber si está en medio de una formación peligrosa. Que su análisis técnico arroje una buena oportunidad de inversión será siempre condición necesaria, pero NO SUFICIENTE para meternos en una empresa.

Por último, decir que el análisis técnico-gráfico-chartista es todo un arte, y como tal, no hay mejor manera de desarrollarlo que practicando. Lee el manual que cité más arriba y practica con herramientas de análisis gráfico online como esta. 

Imagen: TheWildInvestor

¿Dónde invertir? Análisis fundamental.

junio 22, 2012

Seguimos con nuestro “especial bolsa“. Hoy le toca el turno a la respuesta a: ¿Qué empresa elijo? Bien, en la actualidad, todos los análisis bursátiles de empresas se pueden clasificar en Análisis fundamental y Análisis técnico. Hoy veremos el primero de ellos.

El Análisis Fundamental de una empresa no es más que, haciendo uso de datos referentes a la empresa, tratar de determinar cual debería ser el precio de cotización de una acción y actuar en consecuencia.Y Benjamin Graham es considerado su padre. Desmenucemos el asunto. Qué son esos datos referidos a la empresa? Pues información contable, básicamente. Tales como balance, cuenta de pérdidas y ganancias, memoria, estado de flujos de efectivo, etc. (toda esta información podemos obtenerla en fichas de acciones de prensa online, en la página web de la empresa y en internet en general).

Análisis Fundamental

Análisis Fundamental

Con esta información bruta, nuestra finalidad será darle un sentido para la toma de decisiones, o sea, separar la paja del trigo según nuestras necesidades. Lógicamente si pretendemos analizar una cadena de supermercados, no necesitaremos prestarle mucha atención a la cuenta “Clientes de dudoso cobro”, en cambio, si analizamos un banco, sí nos será de gran utilidad para nuestro análisis. Creo que captáis la idea.

La idea es que con esa información, en términos absolutos (información en €) podamos cotejarla con la competencia, con el sector, etc. Bien, pues para ello calcularemos ratios. Estos ratios nos permitirán comparar empresas independientemente del tamaño de las cifras. Como ejemplo más común tenemos el Ratio de Solvencia, Ratio de Liquidez, Rentabilidad del Activo, y otros muchos. No existe una especificación estandarizada de qué ratios ni cómo están compuestos son importantes. Como ya dije, dependerá de las necesidades de cada caso. Es lo bonito y artístico del asunto.

Con toda esta información elaborada, y a ser posible, con datos relativos a varios años para poder comparar temporalmente, determinaremos el precio intrínseco de la acción (el precio que teóricamente hemos calculado que vale la acción de la empresa). Si el precio de cotización real está por debajo de este precio, compraremos, ya que la expectativa teórica es que la cotización tienda progresivamente a ese precio calculado. Y si el precio de cotización de una empresa está por encima de su valor teórico, venderemos por el motivo citado anteriormente.

Tomar la decisión sobre comprar o vender una vez hallado el valor intrínseco es trivial, lo complejo será establecer un valor intrínseco (precio teórico) que reúna toda la información que el mercado manejará. Y eso no son solo estados contables, si no también oportunidades de ampliación de negocios de la empresa, posibles OPAs, rumores sobre ampliaciones de capital, cambios en la política de dividendos, las estrategias de la competencia, y un largo etc en el que en muchas ocasiones es imposible cuantificar toda esa información.

Es por motivos como el anterior por lo que muchos expertos como su propio creador coinciden en que en comparación con el Análisis Técnico ofrece unos peores resultados. La idea es interesante: intentar predecir dónde va a estar la empresa para así comprar o vender. Ahí está la herramienta, solo hay que saber usarla. Pero es una materia harto compleja y extensa, con lo que para los interesados, los remitiré a este manual que explica de forma excelente todo lo que hay que saber sobre el análisis fundamental y alguna cosilla más.

Imagen: Plandecuentas.com

Cuándo invertir en Bolsa?

junio 13, 2012

Continuando con nuestro Especial Bolsa, hoy hablaremos del Cuándo.

Quizás esta cuestión, de la que menos referencias escritas vea cuando me intereso por algo relacionado con los mercados financieros, sea si no la más fundamental, una de las más importantes a la hora de tener en cuenta el operar en un determinado mercado financiero. Hoy en día se referencia todo con el tiempo, nuestra vida está llena de estacionalidades, de temporadas, de patrones temporales, de comportamientos personales según fecha, etc. Y la Bolsa de valores no es una excepción; el valor de las acciones está correlacionado con la fecha.

Un claro ejemplo de esto es el conocido como “efecto enero“, que se usa para describir el comportamiento que suelen presentar las acciones en todos los meses de enero, y que suele ser alcista (ya sea porque en enero el consumo repunta, o porque las empresas empiezan a descontar expectativas sobre sus resultados que están próximos a publicarse). Por lo que sea, en enero la bolsa sube. Suena a verdad universal, y esto es porque lo que empieza siendo como un efecto de causalidad (sube la rentabilidad de las empresas -> sube el valor de sus acciones) termina convirtiéndose en un efecto de correlación (sube la rentabilidad de las empresas <-> sube el valor de las acciones).

Dicho de otro modo, con el paso de los años, se ha ido forjando esta teoría de que en enero suben las acciones. Entonces cada vez de espera con más confianza que así sea. El proceso se autoconfirma cada vez con más fuerza. Nosotros lo reforzamos con nuestro comportamiento. Es lo que se conoce como anomalías del mercado: Cuando un determinado comportamiento se enquista temporalmente y tiende a autoconfirmarse.

Y todo este rollo para qué? Bueno, simplemente para poner de manifiesto que la Bolsa es el reflejo del comportamiento humano, y que si nuestra actividad productiva en verano es menor, la rentabilidad de la bolsa en esos meses, también. Y que si los lunes y martes solemos ser más productivos y eficientes que los viernes (la gente suele vender más que comprar el viernes, porque no quiere preocuparse de los mercados el fin de semana, es lo que se llama efecto viernes), esto también influirá en el precio de las acciones.

Mi recomendación de todo esto es: invierte en acciones de diciembre a mayo. El resto del año, en bonos (renta fija) que nos aseguren una rentabilidad segura. Es una regla sencilla, fácil de respetar y muy efectiva, como lleva demostrando desde hace muchos años. Y eso es porque nuestra naturaleza humana es así.


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