Documental de la BBC sobre España.

diciembre 29, 2012

Hacía unos días que me habían hablado de este documental pero no había tenido tiempo de verlo y de haberlo sabido hubiera sacado tiempo de cualquier otra actividad. Siempre es interesante alejarse un poco de las situaciones complicadas para coger perspectiva sobre los hechos, y esa es una faceta que se le ha dado muy bien siempre al mundo anglosajón. Desde la BBC nos traen este documental en inglés subtitulado, bastante reciente, sobre España.

Dejando a un lado que se pueda pensar que es una manera de los Ingleses de hacer crítica hacia el Euro y cómo este ha sido implementado, la contextualización histórica del documental, así como las historias en primera persona son brillantes, sin acabar de caer nunca en la demagogia tan recurrente en el tema tratado. Hace un repaso desde la transición hacia la democracia, porque en ella es donde se han empezado a sentar las bases para la delicada situación en la que nos hallamos ahora.

Algunos momentos que me han llamado especialmente la atención del documental (supongo que por afinidad) han sido los relacionados con el drama de la juventud española.  Se polariza entre los NiNis que ven la vida pasar desde la barrera de la seguridad familiar sin hacer nada, y los que están demasiado cualificados para la oferta de trabajo española. Lo cierto es que tanto unos (subsidios, coste de oportunidad, reciclaje, delincuencia) como otros (25 años financiando y pagando a la mejor y más cualificada generación de jóvenes) suponen una carga que España no puede digerir, y eso es para echarse a llorar, no sólo por lo que hemos hecho mal en un pasado, por los despilfarros y catastróficas decisiones que hemos tomado hace años; sino lo que queda por venir a la vista de las perspectivas.

En cualquier caso, si eres asiduo lector de estos lares, te insto a que lo veas, pero también a que recapacites sobre nuestra realidad.

Felices Fiestas! (No sé si será la mejor entrada para deseároslo…)

Documental de la BBC sobre España. Documental de la BBC sobre España. Documental de la BBC sobre España. Documental de la BBC sobre España. Documental de la BBC sobre España.


Warren Buffet

diciembre 27, 2012

Hoy me gustaría hablaros de uno de los denominados “gurús” de las finanzas y las inversiones: Warren Buffett. El catalogado como 4º hombre más rico del mundo, después de Carlos Slim, Bill Gates y Amancio Ortega, es el mayor accionista de Berkshire Hataway. Su fortuna de alrededor de 44.000 millones de $ no creo que se deban puramente al azar, así que me decidí a leer algo sobre él.

warren buffett

Me decanté por éste de Robert G. Hagstrom y lo he ido disfrutando durante muchos meses. No es un libro de una semana, y aunque lo empecé leyendo como tal, no tardé en darme cuenta que de cada empresa o inversión emprendida por W.Buffett había mucho que aprender. El libro aúna recomendaciones del propio Buffett a través de testimonios, conferencias, resúmenes ejecutivos de Berkshire, etc para extraer la esencia común a todo ese material y poder extraer doctrina financiera.

El libro da un repaso por las influencias de Buffett, pasando por su experiencia en la gestión de empresas hasta consejos para todo inversionista. Con muchos casos prácticos, en cada uno se desmenuza y se profundiza en algo relacionado con las finanzas y la inversión, y, aunque hace falta cierta base financiera para poder entender todos los conceptos que en el libro se manejan, es un buen desafío para quien esté interesado en aprender de una forma diferente a otros libros.

A modo de resumen, la filosofía inversionista de Buffett según el libro se podría fundamentar principalmente en el sentido común. Pero supongo que lo interesante de todo esto es que cada uno saque sus propias conclusiones de lo que el autor del libro nos quiere transmitir.

Como crítica, es verdad que el libro por momentos llega  a ser demasiado pesado, como si de apuntes se tratase, por eso es conveniente disfrutarlo a pequeños intervalos. Además, se vende la figura de WB como excesivamente idílica en lo que a inversiones se refiere, apuntando pocos fracasos del multimillonario, cosa que creo yo sería tan o más importante que hablar de los éxitos.

En definitiva, que si queréis un buen libro para aprender de uno de los gurús, escrito hace más de 10 años y que todavía sigue siendo pilar de muchos inversores, no lo dudéis!


El caso Banesto y la reestructuración del sector bancario español

diciembre 22, 2012

[Esta entrada se publicó recientemente en QueAprendemosHoy.com, que es una web divulgativa con la que colaboro mensualmente]

Hace unos días se daba a conocer una noticia histórica: el Banco Banesto desaparecerá siendo absorbido por su mayor accionista: el Banco Santander. No estaría de más echar un vistazo al actual panorama bancario español y su tendencia para luego volver sobre el caso Banesto.

banesto

De todos es sabido que la banca española no pasa por sus mejores momentos, y, como contraprestación por toda la ayuda recibida tanto por parte de fondos europeos como por parte de los ciudadanos españoles, hace tiempo que el sector está inmerso en una profunda reestructuración. Los pilares de la misma son claros: que desaparezcan las Cajas.

Pero el tema es delicado, ya que, las cajas no pueden cesar su actividad como una empresa más: tienen responsabilidades con ciudadanos y liquidarlas sería inviable, así que se “camuflan” los cierres en forma de fusiones o adquisiciones, que a groso modo no es otra cosa que el banco que adquiere las obligaciones de la caja se haga con sus activos y pasivos, y organice la parte que adquiere bajo su estructura.

Esto se traduce principalmente en: cierre de oficinas, despido de trabajadores, y reorganización del sistema de gestión. Pero esto no es todo. Se entiende que en parte, las cajas y los bancos absorbidos han fracasado por tener cierta “basura financiera” en sus balances, tales como inversiones inmobiliarias que fracasaron o créditos incobrables por la elevada mora (está en el 11,38%, récord histórico). Bien, pues esto tiene pensado resolverse creando el SAREB (Banco malo) para que se adueñe de estos activos tóxicos y los intente colocar vía capital extranjero, aunque se teme que finalmente tenga que ser respaldado con más dinero público.

La idea del gobierno es crear así una banca más concentrada, tanto a nivel de sucursales como de número de empresas, más saneada y más transparente. Ahora ya podemos entrar en materia con Banesto.

110 años de historia de un plumazo. Pero la historia reciente de Banesto tampoco se podría calificar de brillante; más bien se podría titular como “Crónica de una muerte anunciada“. Hasta la fecha, el Santander ya poseía casi el 90% de títulos de Banesto y el 100% de los de su filial para banca personal: Banif. Con lo cual, el Santander solo tendrá que primar en un 25% la compra del 10% de títulos que le faltan, o lo que es lo mismo, unos 267 millones de euros.

Esto hace valorar a Banesto en cerca de 2600 millones de euros, con sus 1698 oficinas mas 52 de Banif, sumadas a las 2914 de Santander, suman 4664 oficinas. Hemos hablado antes que toda absorción, adquisición, fusión o cualquier otro eufemismo sectorial lleva aparejado una reestructuración que también afecta a los costes. Lo que hará Santander será cerrar 700 oficinas y lo que ello implica: habrá despidos.

La nota de prensa que ha facilitado la CNMV habla de “rotación natural de la plantilla y algunas bajas incentivadas pactadas” y que se llevará a cabo de una forma “no traumática“. Pero lo que está claro es que de momento la mala gestión de la Entidad la pagarán los trabajadores. Decíamos al principio que ya se intuía lo de Banesto, y es que su beneficio se ha reducido a una novena parte en solo 2 años y que con la nueva normativa de provisiones han lastrado los resultados de la compañía.

Con este movimiento, Santander ha querido anticiparse a cualquier mal mayor y liquidar la marca Banesto de un plumazo, lo que habla ya no digamos de buenas o malas decisiones, sino de rápidas y eficaces. Decir además que esta operación no es comparable a la del BBVA con Caixa Terrasa, Sabadell y Manlleu, ya que en este caso Banesto es un Banco y no está en el punto de mira de la crisis del sector de la banca.

Crisis que algunos dicen que ha sido fruto de un intento de reconversión fallida allá por 2010, otros que la excesiva politización de los consejos de administradores han lastrado la gestión de las mismas, y algunos achacan a que las Cajas hacía tiempo que habían perdido sus señas de identidad y se habían lanzado a una aventura que no estaba llamada a ser la suya: desterritorializarse.

Sea como fuere, ya son 110.000.000.000€ destinados a sanear nuestro sector bancario y miles de puestos de trabajo destruidos.  Así que ahora podemos aprender de lo acontecido o sentar las bases para una nueva tempestad.

Imagen | LaVanguardia.com

La Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) y el Índice Big-Mac.

diciembre 4, 2012

Antes de entrar de lleno con el producto estrella de la más conocida cadena de comida rápida del mundo, me gustaría hablar de un poco de teoría introductoria. La teoría Paridad de Poder Adquisitivo (PPA), cuyos orígenes datan del S.XVI, entre otras cosas viene a decirnos que un mismo bien, en territorios con una moneda diferente, deberían tener el mismo precio “real”.

Por ejemplo, un libro que aquí cueste 10€, y el tipo de cambio EUR/USD es de 1, en Estados unidos debería valer 10$. Ahora, que si aquí cuesta 10€ pero el tipo de cambio es de 1.3 EUR/USD (aunque la notación real se escribe $/€, y el número viene a decirnos la cantidad de dólares que consigo con 1€) y el precio siguiera siendo de 10$, a los europeos nos costaría menos importar el libro, que pagar el libro en Europa. En verdad, importarlo al tipo de cambio actual nos costaría 10$/1,3=7,69€.

Esto nos hace pensar algo, y es que la libertad al comercio internacional que rige el mundo hoy en día, hace posible comprar casi cualquier producto en segundos en otra divisa en otra parte del mundo. Con lo cual, los movimientos de divisas son los encargados de fijar el precio de los tipos de cambio. Ahora es interesante darle la vuelta a la tortilla. Si una CocaCola cuesta aquí 2€ y en EEUU 3$, ¿cuál debería ser el tipo de cambio? Pues 3/2=1,5$/€.

Con el paso del tiempo, se produce lo que se denomina “arbitraje” (ver Wikipedia) que garantiza que teóricamente los tipos de cambio (en otras palabras, el valor de las monedas) son los adecuados cuando el consumidor actúa racionalmente. En la práctica, es una teoría muy debatida porque supone muchas hipótesis de partida y tiene muchas restricciones. Además, el ajuste vía tipos de cambio y de los precios se produce de una manera muy paulatina.

Veamos un interesante caso práctico para ilustrar el tema: El Índice Big Mac.

bigmac

El Índice Big Mac, creado por The Economist desde 1997, viene a intentar ser una ilustración empírica de la Paridad del Poder Adquisitivo. El producto elegido es el Big-Mac, pero por qué? La respuesta es porque se encuentra disponible en más de 130 países y su elaboración está estandarizada desde hace muchos años. El Índice pretende poner a prueba el PPA, ya que es un mismo producto en países con distinta moneda.

Si en España cuesta 2.5€, y en Reino Unido 1.75 Libras, cuál debería ser el tipo de cambio teórico? 1.75/2.5=0,7L/€. Pero en realidad, el tipo de cambio es de 0,83Libras/€. Se dice entonces que el euro está sobrevalorado con respecto a la Libra, en términos de Big-Mac’s me dan menos de lo que realmente me dan en términos de Euros. Vía tipo de cambio consigo con mi euro 0.83 Libras, y para llegar a las 2.5 Libras que cuesta debería poner sobre 3€, pero realmente puedo conseguirla en España por 2.5€. 

Entonces, según el BigMac y el PPA, el tipo de cambio no es el correcto, ya que el que si que igualaría el precio “real” de ambas BigMac’s sería 0.7L/$. Pues esto es lo que nos pretende enseñar el Índice: qué divisa está sobrevalorada y cuál está infravalorada. Eso si, como es un invento Yankee las divisas se comparan con el Dólar. Veamos la tabla:

big mac index

Vemos como en EEUU una BigMac cuesta 4.2 dólares mientras que en Suiza, 6.7 Dólares. Por contra, en India bastaría con pagar 1.62$ para hacerse con una. Muchos amantes del BigMac estarían de enhorabuena si se pudiese comercializar con ellas. Con 10€ al tipo de cambio actual podríamos encargar a India más de 8 hamburguesas. Suculenta propuesta, pero las características del bien no lo permiten.

Y esto es un poco la conclusión de la PPA, ya que si con los tipos de cambio vigentes, podemos comprar más de un idéntico producto en un país que en otro, esa divisa estará sobre o infravalorada. 


Seguir

Recibe cada nueva publicación en tu buzón de correo electrónico.

Únete a otros 667 seguidores

Construye un sitio web con WordPress.com