¿Qué son las SICAV?

septiembre 24, 2012

Esta semana quiero hablaros de una controvertida herramienta de inversión. Nunca está de más ampliar nuestra cultura financiera para estar enterados de qué hacer con nuestro dinero.

Sociedades de Inversion de Capital Variable

Las SICAV, acrónimo de Sociedad de Inversión de Capital Variable, se estructuran como Sociedades Anónimas (son empresas). El principio básico de funcionamiento, es que nosotros le cedemos el control de nuestro dinero a unos terceros que gestionan dicha SICAV, para que los invierta en títulos de renta variable (acciones, deuda soberana, bonos, etc).

En cuanto a los requisitos, han de estar formadas por un mínimo de 100 socios, y el capital entre todos ha de sumar 2,4 millones de € a precio de mercado. Además, en teoría su funcionamiento (dónde invierten el dinero) está supeditado al control de la CNMV, por lo que tiene una serie de restricciones (desglosadas aquí).

Se trata de un instrumento de canalización de inversiones muy importante en España, sobre todo para grandes fortunas, ya que las plusvalías solamente tributan al 1% y no al 30% al que lo hacen las S.A. Eso si, se refiere a la plusvalía de venta para la empresa, ya que en el momento que retiremos nuestra aportación de la Sociedad lo que hayamos ganado en concepto de plusvalía y dividendos tributará entre el 21 y el 27%.

Además, a la vista de la anunciada subida de impuestos sobre las plusvalías en operaciones financieras a corto plazo, pasarán a ser una opción más que suculenta para muchos inversores, que se escudarán en una S.A. que les permita especular en el corto plazo y pagar menos impuestos cuando retiren su aportación de la sociedad colectiva.

Como crítica por parte de colectivos en general y Hacienda en particular, se denuncia que estas empresas pierden su identidad de “inversiones colectivas” en el momento que una gran fortuna familiar, o personal, para llegar a los 100 socios, utiliza meros testaferros que son llamados “hombres de paja”. Así al final la sociedad se usa para evadir impuestos de grandes fortunas personales.


¿Qué es la balanza de pagos?

septiembre 17, 2012
Este es uno de mis artículos para QueAprendemosHoy.com, interesante web con la que colaboro mensualmente.

Quizás a muchos lectores no le suene el término, pero la verdad es que es un concepto de suma importancia y más hoy en día. Así que echémosle un vistazo para enterarnos.

La balanza de pagos es la suma de una serie de anotaciones entre las transacciones de un determinado país y el resto del mundo. Aunque se publican oficialmente datos trimestrales y anuales, lo normal es referirlo a un determinado año. Generalmente se expresa en la misma moneda del país del que se está hablando. Así, podemos decir que la balanza de pagos es contabilizar todos los pagos y cobros con el resto del mundo, como si de auditar las cuentas de un país se tratase.

Contrariamente a lo que muchos creen, la balanza de pagos ha de estar en equilibrio. Lo que puede ocurrir, es que un país tenga un desequilibrio más o menos importante en la composición de su balanza. Generalmente, todas las partidas se agrupan en 4 grandes grupos:

Cuenta corriente: se incluyen aquí las transferencias por la compraventa de bienes y servicios.

Cuenta de capital: transferencias de capital y transferencias de los activos no financieros. (Ayudas para acometer construcción de infraestructura provenientes de organismos europeos, por ejemplo).

Cuenta financiera: consta de inversiones financieras, instrumentos financieros derivados, otras inversiones y la cuenta financiera del Banco de España.

Cuenta de errores y omisiones: aquí tendrían cabida errores a nivel estadístico y otras transferencias que no entran en las 3 cuentas anteriores.

A modo de ejemplo: Si un país necesita importar materias primas, minorará el resultado de la cuenta corriente (tiene que pagar por importarlas), pero por contrapartida, el dinero para financiar la compra de esa materia prima ha modificado la cuenta financiera, manteniéndose así el equilibrio.

Esto es importante tenerlo claro, porque en los medios y en la calle solemos escuchar que la balanza de pagos española fue negativa en el 2º trimestre, lo que ha generado déficit. Y realmente, esto no es así. Aunque no lo mencionen, casi siempre están hablando de la cuenta corriente de la balanza de pagosLo que genera déficit (más gasto que ingreso) es la composición de la balanza de pagos (cómo están estructuradas las transferencias de dinero con el exterior).

Lo que es realmente interesante mirar a la hora de mirar si se genera o no déficit, es la suma agregada de la cuenta corriente y la cuenta de capital. Así sabremos si hemos obtenido recursos o no de nuestra actividad agregada (personas físicas y jurídicas) de tipo no financiero.

En España, esta información la elabora y publica el Banco de España, tanto trimestral como anualmente. Además, con el fin de poder comparar información, para la elaboración de la balanza de pagos ha de seguirse una serie de directrices elaboradas por el Fondo Monetario Internacional.

Para ampliar información, aquí os dejo un mapa mundial en el cual se muestran los saldos de las cuentas corrientes según los distintos países:

Cumulative Current Account Balance per capita

Vía: wikipedia.es
Imagen: laeconomia.com.mx

¿Qué es la Troika?

septiembre 10, 2012

Actualmente solemos escuchar en televisión, radio e Internet la palabra “Troika”. Pero ¿Qué significa?

Qué es la troika

Si vamos al diccionario de la Real Academia Española, vemos que su significado tiene que ver con un organismo político integrado por tres partes que dirige el rumbo de una comunidad.

Pues la definición de Troika, que actualmente escuchamos hablar en relación a los rescates de países europeos en apuros, se parece bastante a esto. Y es que la Troika la componen la Comisión Europea (CE), el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Fue designada así para supervisar conjuntamente el rescate a Grecia en primera instancia, ya que los países que se acogen al sistema de rescate europeo han de tomar una serie de medidas y recortes en contrapartida por la ayuda recibida.

Y como Grecia, el caso de Portugal también es supervisado por la Troika. No así en España, donde, además de los tres organismos anteriores, hay que destacar  el control de la Autoridad Bancaria Europea (ABE) sobre el resto, ya que nuestro rescate, como ha sido a la banca, y no al país, necesita de otro tipo de organización que lo supervise.

Dicho esto, decir que si un país necesita financiación o ayuda del resto de Europa, ha de ceñirse a las exigencias de la Troika. Esto explicaría parte del porqué el Gobierno está incumpliendo día tras día su programa electoral: muchas más de las decisiones que creemos vienen tomadas por parte de nuestros acreedores europeos.

Foto: telegraph.co.uk

¿Qué es eso del Banco Malo?

septiembre 3, 2012

Ya que está tan en boca de tantos políticos, economistas, y demás “expertos” el tema del Banco Malo, me gustaría arrojar un poco de luz sobre lo que creo que van a intentar hacer.

Ministro de economía

Primeramente, ¿qué es un banco malo? Bueno, antes de nada, creo que la idea fundamental de todo esto no es el mero hecho de crear un Banco Malo, sino más bien sanear el nuestra pésima banca. Algo así como un movimiento maestro: como a algunos bancos no les gusta tener activos tóxicos (qué gracioso, fueron ellos quienes los adquirieron) pues se deshacen de todas esas hipotecas, créditos impagados, etc que están estropeando sus -por otro lado- fraudulentas cuentas.

Entonces, un Banco Malo es la consecuencia de que los malos bancos, saquen su basura a un contenedor común, para mantener sus cuentas a salvo.

Pero la verdad es que poco más se puede afirmar sobre este movimiento; el decretazo que se ha publicado en el BOE, solo aprueba la creación del Banco Malo. No especifica como se valorarán dichos activos, ni habla de períodos exactos menciona mucho sobre quién pagará los platos rotos.

Funcionará del siguiente modo: un banco se deshará de pisos que no quiera vender a pérdida (porque sería incurrir en malos resultados), y los traspasará al Banco Malo. Lo mismo con el resto de activos con alto riesgo de impago. Y podrán mover dichos activos sin necesidad de consentimiento de los titulares de los mismos.

Vale vale, pero ¿y después qué?. El Gobierno ha fijado entre 10-15 años para ir amortizando esos activos (para ir vendiéndolos). Qué irónico resulta hablar de horizontes de 15 años cuando no podemos prever eventos a 1 año. Es una patada a seguir y posponer el problema.

¿Y quién va a querer pagar por la basura derivada de la mala gestión de la banca?  Pues tú, querido lector. Pagarás tú con tus impuestos y contribuciones al Estado, ya que, aunque la idea es que el FROB (que se dota con los fondos de los presupuestos generales) tome en torno al 50% de participación en el capital del Banco malo, finalmente me hace pensar que será casi todo financiado con dinero público.

Aunque el Banco Malo puede emitir bonos (obligaciones), dudo que la compra de estos activos por capital privado tenga mucho éxito. Pero tranquilos, han dicho que el tope máximo de endeudamiento “sólo” será de 120.000M€ para el FROB.

Se comenta que entrará a funcionar antes de Noviembre. ¿Funcionará? En ocasiones, coger la porquería de los bancos, juntarla, empaquetarla y ponerle un lazo ha sido una buena jugada para que el capital privado les compre la basura. Pero creo que esa Basura nos la vamos a acabar comiendo nosotros, todos los ciudadanos, tengamos o no que ver con la gestión que se ha hecho de hipotecas, pisos, créditos y demás fauna financiera.

Entonces, ¿Qué otras alternativas podría haber? Pues que los bancos, que poseen 300.000 M€ de inmuebles, y 180.000M€ de ellos muy problemáticos, los vendan poco a poco y materialicen sus pérdidas como cualquier otra empresa. Esto haría descender el precio de la vivienda a casi la mitad desde los inicios de la crisis, como sí ocurrió en Irlanda (ver gráfico de burbujas inmobiliaria según países).

Aunque el golpe fuera muy duro, estaríamos haciendo lo correcto invitando a la banca a asumir sus responsabilidades, y no haciendo pagar a los ciudadanos cuando lo hacen mal. O a caso a alguno os llegó algún dividendo de Bankia cuando declaraban beneficios? Y ahora se socializan las pérdidas. Algo falla.

Además, creo que endeudarse más para sanear estos activos va contra la lógica financiera. No veo sentido salvar a muchos bancos malos (ojo, que también tenemos a algunos de los mejores bancos del mundo, o eso dicen sus cuentas) en detrimento de lastrar más a la economía del país. Deberíamos invertir impuestos en proyectos que generen rendimientos, y no gastar el dinero en pagar intereses de la ya descomunal deuda.

Aunque por último, me gustaría romper una lanza a favor del Gobierno y dar las gracias por tomar medidas. Quizás no sea la mejor forma de arreglar la situación, pero está claro que sin hacer nada, esto no se arreglará. Ahora queda capear el temporal yaprender de lo acontecido.

Imagen: ElMundo.es


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